固定资产投资企稳回升，2018年建筑三大下游投资分化趋势明显。2018年1-12月，固定资产投资增速为5.9%，同比回落1.3pct，与前11月持平；2018年全年，固定资产投资增速呈现出“V”型走势，8月触底后开始逐渐回升，目前已基本企稳。2018年以来，建筑下游三项投资分化趋势明显，其中房地产投资增速保持平稳，基建投资下行至低位，制造业投资回暖趋势不减。2019年制造业投资主要受外围环境影响增速预期将放缓，而房地产投资受政策调控影响较大，在经济下行期间存在较大的不确定性。

　　基建投资将发挥托底作用。从历史数据来看，在2008-2009年以及2011-2012年两次经济下行期间基建投资对GDP增速的企稳乃至反弹起到了决定性的作用。当前中国经济正面临着外部贸易冲突、内需疲软、房地产调控趋严等压力，基建投资的托底作用十分关键。

　　建筑业PMI指数回升，获批项目落地有望延续行业高景气度。截至2018年12月底建筑业PMI指数为62.6%，维持在景气区间内。2018年下半年至今多个铁路和城轨项目获得发改委批复，总投资近1.5万亿，今年获批项目将陆续开工建设，建筑业的高景气度有望延续。当前基建补短板政策力度不断加强，在交通项目投资落地、生态环保崛起、乡村振兴战略等推动下，今年基建投资增速有望回升至10%以上。

　　行情回顾

　　本周，大盘小幅上扬，上证综指涨0.22%，建筑行业下跌1.74%，跑输大盘1.96pct。细分板块中涨幅居前的是房屋建设，跌幅较大的是铁路建设。年初至今，建筑行业上涨1.29%，跑输上证指数3.03pct，表现较好的子板块是城轨建设，表现较差的是铁路建设。