装配式装修的核心模块主要为“墙、顶、地、水电、卫浴、厨房”，其中集 成厨房通常是基于“墙、顶、地”三大系统形成的，水电安装则省去了传统 的开槽、封槽等工作，将内装的设备管线与结构分离，优先敷设在吊顶、架 空层、夹层墙体等位置。本篇报告的第一部分，我们将从产品角度出发，对 比装配式装修与传统装修在“墙、顶、地、卫浴”四大模块的差异：

1）墙面系统：墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工 工艺还是材料选择都有明显的不同。相较于传统装修，装配式墙面系统的工期 大大缩短，但材料上仍有待创新，既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的 接受度，又要考虑防潮、防火、耐用、环保等要求，墙面材料可能是装配式装 修中最需要攻克的问题之一。目前集成墙面市场上竹木纤维板占比较高，各家 企业也在持续研发新材料的应用。

2）地面系统：传统装修与装配式装修的差异主要在于施工，材料方面差异不 大。传统地面装修施工流程复杂，整体工期至少要两周，对工人手艺的依赖度 极高，品质不稳定。装配式地面装修与墙面相似，均为架空系统，架空层内可 铺设水电管线，还可增加地暖模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由 选择，安装便捷，工期缩短，且方便后期的维护和更换。

3）吊顶系统：与墙面系统不同，装配式吊顶系统并非完全抛弃了传统材料， 石膏板、铝扣板等传统材料依然应用于装配式装修，因为其本身的湿法作业 就比较少。但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新，我们认为主要体现在两方面：

①施工工艺的改进：通过改进安装系统提高效率，降低安装 难度，尽可能减少湿法作业；

②新材料的引进：符合绿色环保的发展理念，注 重吊顶与房屋装修风格的一体化，增强美观性和丰富性。

4）卫生间：传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的，最常见的 主材就是瓷砖，装配式卫浴则大多使用 SMC，其性能甚至优于传统材料，但 饰面效果的接受度低于传统瓷砖/石材。

引言

直观上看，装配式装修与传统装修最大的差异在于施工，现场不再需要开槽、抹灰、找 平、乳胶漆等湿法作业，全部由部品安装替代，但很多传统材料是无法避免湿法作业的， 为了适应新的工艺，必然也要出现新的材料与之匹配。

本篇报告我们主要讨论了几个问题：

1）目前的新材料有哪些，与传统材料有什么差异， 哪个模块是装配式的核心模块；

2）装配式如何节省人工成本；

3）整体造价上看，装配 式的价格高在哪里。

主要结论如下：

1、 墙面系统是核心，包括房间墙面和卫浴墙面，目前主流材料中（如竹木纤维板、硅酸 钙板、SMC 等）鲜少有能够同时满足性能要求、造价要求以及接受度要求的；

2、 部分模块的集成产品并非新事物，集成吊顶与集成卫浴在国内已经发展了十几年到二 十几年，但由于标准化程度低、材料接受度低以及价格等各种各样的问题，推进缓慢， 装配式的兴起使得其关注度增加，未来有望加速整合；

3、 传统装修中，至少 60%的人工费用都可由装配式装修的安装工作直接替代，考虑到 装配式装修中设计人员及工厂生产人员的人工成本会更高，实际人工成本降幅料将低 于我们的测算值，但长期看，随着规模效应起来，我们预计装配式的人工成本较传统 仍是减少的；

4、 造价方面，墙面仍是核心，新材料的价格普遍高于传统乳胶漆，在工期缩短的情况下， 集成墙面造价依然要高于乳胶漆墙面。

一、四大核心模块拆解，产品角度看装配式装修与传统装修差异何在

与传统装修不同，装配式装修通常以模块为单位，形成一套完整的装修系统，各家企业 模块划分有所不同，一般在 7~12 个之间，但核心模块其实是一致的，主要为“墙、顶、 地、水电、卫浴、厨房”，其中集成厨房通常是基于“墙、顶、地”三大系统形成的， 水电安装则省去了传统的开槽、封槽等工作，将内装的设备管线与结构分离，优先敷设 在吊顶、架空层、夹层墙体等位置。

本篇报告的第一部分，我们将从产品角度出发，对比装配式装修与传统装修在“墙、顶、 地、卫浴”四大模块的材料差异与施工差异。

（一）墙面系统：新工艺缩短工期，新材料有待创新

墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工工艺还是材料选择都有明 显的不同。相较于传统装修，装配式墙面系统的工期大大缩短，但材料上仍有待创新， 既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的接受度，又要考虑防潮、防火、耐用、环保 等要求，墙面材料可能是装配式装修中最需要攻克的问题之一。目前集成墙面市场上竹 木纤维板占比较高，各家企业也在持续研发新材料的应用。

1、施工：传统墙面装修工期较长

传统墙面装修首先要对原始墙面进行一定处理，包括清理、抹灰、腻子、打磨、砂补等， 部分处理需要反复进行 2-3 次，直至墙面平整光滑、无气泡。以乳胶漆饰面为例，整个 工艺流程包含“基层处理、石膏填充→挂网→第一道腻子打磨→第二道腻子打磨→刷底 漆→第一层面漆→第二层面漆→清扫清洁”八道工序，工期一般为 1~2 周。装配式装修 的墙面系统则是采用架空方式，架空部分铺设水管，利用专用构件调平，之后进行墙板 安装，工期较传统墙面装修大大缩短。

2、材料：新材料不断涌现，各有优劣

材料方面，传统家装的墙面装修主要有四大类材料可进行选择，分别为涂料类、裱糊类、 贴面类和罩面板类。室内墙面多为乳胶漆等涂料类，其自重轻、造价低、且可选择品类 繁多，是目前应用较为广泛的一种墙面装修材料，卫生间和厨房通常以瓷砖等贴面类材 料为主。但传统材料存在严重的污染问题，一方面材料本身可能或多或少会含有一定的 苯、甲醛等污染物，另一方面装修过程中使用的大量的胶水、粘结剂，同样会对室内环 境造成污染。

集成墙面根据材料可大致分为五类，分别是竹木纤维集成墙面、铝合金集成墙面、实木 集成墙面、生态石材集成墙面以及高分子类集成墙面，其中竹木纤维板是目前最受欢迎的材料之一。

1） 竹木纤维类：通过竹粉、木粉、钙粉、PVC 料等挤压制造而成，是目前集成墙面市 场上应用最为广泛的一种材料。竹木纤维板不含胶水，具有良好的防水、隔音性能， 防火等级为 B1，还可根据需求进行个性化定制。但该类材料在紫外线照射下易老化， 且质量难以通过肉眼观察或检测手段进行评判。

2） 铝合金类：铝合金集成墙面中的聚氨酯隔音发泡层具有绝热、隔音、电绝缘、轻质 等优点，还可以用于天花板，打造顶墙一体，与竹木纤维板相比，铝合金类墙板更加 轻薄，便于清洗，适用于厨房及卫浴装修。其劣势在于，金属表面的磕碰易形成明显 痕迹，不易修复，铝合金材质还会影响信号，另外，劣质产品可能会造成室内重金属 污染。

3） 其他：实木、生态石材以及高分子类集成墙面在家装中都较少使用。实木类墙面虽 然品质好，但价格较高，且具有易变形、易发霉、防火等级低等特点，在住宅的墙面 装修中性价比较低。生态石材集成墙面是以天然大理石石粉为主要原材料制作而成， 后者会有一定的辐射性。高分子类墙面是在高分子化合物等基础材料中加入增强纤维， 具有不褪色、不发霉、防变形、抗腐蚀等优势，大多用于别墅、公寓及写字楼，但熔 点较低，上市时间较短，家庭装修中使用得很少。

除了以上提到的常见的集成墙面材料，其他新型建材也在逐渐向装配式领域渗透，其中又以纤维水泥板、硅酸钙板及其深加工制品较为典型。纤维水泥板和硅酸钙板是纤维水 泥制品企业生产的主要两种平板类产品，二者外观类似，但又完全不同。在装配式建筑 中，考虑耐候性因素，纤维水泥板更适用于外墙，硅酸钙板更适用于内墙装饰。

硅酸钙板的主要成分是 SiO2 和 CaO，其主体胶结材料由石英粉/粉煤灰等硅质材料、石 灰/电石泥/水泥等钙质材料、增强纤维等配合而成，根据用途，可进一步分为保温用硅酸 钙板和建筑装修用硅酸钙板，后者的厚度一般在 4~20mm之间，长宽规格以 1220*2440mm 为主2。性能方面，硅酸钙板具有良好的防水防火、隔热隔音性能，其防火等级可以达到 A1，明显高于竹木纤维板，还可用于卫生间等高湿度区域。另外，硅酸钙板耐腐蚀、尺寸稳定，不易破裂，6mm 厚的板材强度就已经高于 9.5mm 厚的普通纸面石膏板，是较为 理想的室内装修材料之一。但硅酸钙板的应用对生产和施工工艺要求较高，若配料不当 或技术不达标，温差较大时易出现变形现象，另外硅酸钙板一般是和龙骨搭配使用，施工不当时易出现开裂现象。

硅酸钙板自上世纪 90 年代开始快速发展，多用于工业建筑及商业建筑，室外主要用于外 墙挂板或者外墙贴面，室内一般用于隔墙和吊顶，建筑工业化及绿色建筑的发展使其逐 渐向内装市场渗透，但目前尚未形成大规模的标准化产品，各家产品的应用体系并不相 同。以安徽华城兴（中国混凝土与水泥制品协会硅酸钙水泥板分会副理事长单位；是硅酸钙板和纤 维水泥板国家行业标准参编单位之一）的硅酸钙板为例，其产品应用范围已经包括墙体、吊顶、 地板等多个家装领域。根据中国混凝土与水泥制品协会，2019 年全国硅酸钙板及纤维水 泥板企业共 150 家左右，产能近 10 亿平，但产量不足 6 亿平，未来有望向无石棉化、高 端化、多品类化方向发展，对木工板、玻镁板、OSB 板、普通纸面石膏板、竹木纤维板 有替代潜力。

（二）地面系统：施工工艺为核心差异

地面系统，传统装修与装配式装修的差异主要在于施工，材料方面差异不大，可根据需求自由选择瓷砖、地板等主材。

传统地面装修施工流程复杂，对工人手艺的依赖度极高，品质不稳定。地面装修材料包 括瓷砖、石材砖、地板、地毯、PVC 地板、水泥砂浆、水泥自流平等，其中以瓷砖和地 板最为普遍。我们以地砖施工流程为例，除了和墙面类似的基层处理，铺设地砖前还需 要进行找标高、弹线、铺设找平层等一系列准备工序，铺设完成后还需对地砖勾缝、擦 缝，24 小时后才可以进行洒水养护，养护时间一般在 2~7 天，整体工期至少在 2 周左右。 地板装修的施工流程虽然略有不同，但弹线、找平、龙骨安装等工作都对工人手艺的依 赖度极高。传统的地面装修常常出现空鼓、松动、缝隙不均匀、材料表面不平整等问题。

装配式地面装修与墙面相似，均为架空系统，架空层内可铺设水电管线，还可增加地暖模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由选择，其地面高度一般为 10cm，与传统 地面装修高度一致。装配式地面系统安装便捷，工期较传统施工方式大大缩短，且方便 后期的维护和更换。

（三）吊顶系统：集成吊顶再发展，石膏板、铝扣板地位稳固

装配式吊顶系统在传统吊顶的基础上引入了部分新材料的应用，更注重房屋装修的一体 化以及功能性与装饰性的结合。相比于墙面和地面，家庭装修中吊顶的面积并不高，一 般主要应用于客厅、卫浴和厨房。

集成吊顶并非是一个全新的产品，在国内发展时间已经近 15 年。国内吊顶行业的发展大 致可分为三个阶段，第一阶段是从上世纪 90 年代-2005 年，石膏板和 PVC 是最常见的材 料之一，照明、取暖等功能性模块与吊顶分开安装。第二阶段是 2005-2015 年，集成吊 顶逐渐兴起，不少集成吊顶企业也是在这个时间涌入市场，提倡吊顶基板与功能电器融 为一体，材料上也有所改进，且应用范围逐渐由卫浴、厨房扩大至客厅、卧室。第三阶段是 2015 年至今，对装修品质的追求是“顶墙一体”获得越来越多的关注，且更多的新 型材料也开始应用于家装吊顶。

材料上，传统吊顶以石膏板/矿棉板、铝扣板为主，前者多用于卧室或客厅，后者多用于 厨房、卫浴，性能上的差异主要在于是否防潮以及是否易清洗、易拆卸。PVC 吊顶能够 防潮防虫蛀，材料轻价格低，但装修质感较差，且使用寿命短，在家装领域的应用程度 要低于石膏板和铝扣板。集成吊顶以及装配式的逐渐兴起使得软膜天花、硅酸钙板等新 型材料也开始用于家装吊顶，其优势在于效果美观、可快速拆卸，但价格要高于传统的 石膏板。

装配式吊顶与传统吊顶差异在哪里？与墙面系统不同，装配式吊顶系统并非完全抛弃了 传统材料，石膏板、铝扣板等传统材料依然应用于装配式装修，因为其本身的湿法作业 就比较少。但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新，我们认为主要体现在 两方面：1）施工工艺的改进：通过改进安装系统提高效率，降低安装难度，尽可能减少 湿法作业；2）新材料的引进：符合绿色环保的发展理念，注重吊顶与房屋装修风格的一 体化，增强美观性和丰富性。

（四）卫生间：SMC 性能优异，但饰面效果接受度较低

传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的，最常见的主材就是瓷砖，装配式卫浴则大多使用 SMC 或复合瓷砖，施工流程也和传统卫浴有较大差异。

装配式卫生间可分为集成卫生间与整体卫生间，其中集成卫生间是指“由工厂生产的楼 地面、墙面（板）吊顶和洁具设备及管线等进行集成设计并主要采用干式工法装配而成 的卫生间”，整体卫生间则是“由防水盘、壁板、顶板及支撑龙骨构成主体框架，并与 各种洁具及功能配件组合而成的通过现场装配或整体吊装进行装配安装的独立卫生间模 块产品”。

SMC 是整体卫浴市场中最主流的材料，其性能甚至优于传统材料，但饰面效果的接受度低于传统瓷砖/石材。较早的整体卫浴概念起源于日本，1964 年的东京奥运会大量应用了 整体卫浴，之后又逐渐推广至酒店、医院、住宅等领域，在日本，整体卫浴的渗透率已 超过 80%，而国内只有 0.2%左右。国内的首次引进是在上世纪 90 年代，由远大与日本 合作设立远大铃木住房设备有限公司，目前主要应用领域包括医院、酒店、快装房等， 但整体看，推广进程比较慢，我们认为主要有三个原因：

1) 个性化与规模化之间的矛盾，整体卫浴市场以 TO B 为主，需要规模化才能形成经 济效益，但实际装修时毛坯房占比较高，户型差异大；

2) 价格较高，远铃在九十年代推出的产品报价就已经达到一万多/套，目前市场上中高 端产品价格也多在万元以上；

3) 接受度问题，根据材料，整体卫浴可分为三种，分别是 SMC、VCM 彩钢板及复合 瓷砖。SMC 是应用最为广泛的一种，具有抗老化、不变色、抗磨损、隔温保热、环 保等特点，使用寿命超过 20 年，耐酸碱耐高温，且安全绝缘、低碳节能，但饰面效 果质感不如传统的瓷砖/石材，国人接受度较低。之后推出的 VCM 彩钢板、复合瓷 砖都在外观上做了进一步改进，但也各有劣势。VCM 彩钢板抗刮花性差，强度较低， 复合瓷砖在实际应用时是以”基材+外贴瓷砖”的方式，相较于传统装修，成本、效 率并未形成较大优势。

二、装配式从哪些方面节省了人工成本

（一）工期缩短，工种减少

根据金螳螂家官网，一套普通住宅，传统精装修流程大约需要 75 天，其中水电工程一周、 防水工程一周、瓦工 15 天、木工 15 天、油工 15 天、成品安装+验收工作 25 天。在整个 装修过程中，涉及十余种工种。装配式装修大大简化了施工流程，现场只需要水电工及 安装工两个工种，工期也明显缩短，根据品宅装饰官网公布的商品住宅项目案例，平均 每户工期仅需 10~25 天。

（二）报价单详解：传统装饰的人工费用花在哪里

我们以一个 70 平住宅项目的报价单为例，详细拆分了传统装修各环节的人工成本，发现其中至少将近 60%的人工费用都可以通过装配式装修的方式替代。

【项目情况】2室1厅1厨1 卫，坐标上海，地面面积 85.7 平。该项目半包直接费用合 计 11.52 万，其中人工费用 3.62 万，占半包费用比例为 31.43%。由于该项目为旧房装修， 故我们剔除了其中的拆旧费用（约 1.19 万），及所含的人工费用（约 0.71 万），剔除拆 旧环节后，该项目总的半包费用约 10.33 万，其中人工费用 2.91 万，占比为 28.16%，与 各装饰公司 30%左右的人工成本占比基本一致。单平看，该项目单平装修报价（半包）1206 元，其中单平人工费用 340 元。

【人工成本拆解】根据报价单可以看到，装修工程中的人工费用主要花费在墙、顶、地 及水电系统。我们拆解出了找平、基层处理、乳胶漆、铺砖等 15 项在装配式装修中可以 完全由安装替代掉的工作，发现这些工作合计人工费用高达 1.67 万，占总人工的 58%， 单平约 197 元。另外 42%的人工费用主要包括衣柜/鞋柜制作、门/门套安装、插座线/管 线/照明线/开关/插座排布、成品保护及垃圾搬运等，部分工作也可以通过装配化的方式 提高效率进而节省人工。也就是说，相较于传统装修，装配式装修至少可以替代掉 60% 左右的人工成本（主要是指墙面、地面和吊顶的安装工作，其他灯具、踢脚线、地面清 理等工作则包含在另外的 40%中）。

值得注意，此测算方案仅考虑现场施工人员成本比较，且尚未加回装配式装修中墙顶地 安装的人工费用，另外相对于传统装修，装配式增加了工厂人员以及设计团队，类似固 定资产开支，前期一次性投资大，单套房子单平分摊成本较多，但随着规模效应起来， 我们预计装配式的人工成本较传统仍是减少的。

三、汇总分析：装配式装修与传统装修的材料价格及整体造价对比

综合本篇报告的前两章，我们对装配式装修及传统装修的材料和整体造价做了一个对比：

传统装饰材料：一般为地板、瓷砖、乳胶漆、石膏板、地毯，其中地板、瓷砖的价格区 间都比较大，家用装修单平价格一般在百元左右，乳胶漆、石膏板材料价格在十元左右；

装配式装修材料：集成墙面价格相对较高，包工包料价格一般为 100~200 元/平，集成吊 顶 B 端价格约 40~50 元/平，硅酸钙板的价格大多低于竹木纤维板，但均高于石膏板。集成卫浴按套计价，单套价格万元左右。

整体造价对比：1）若传统装饰与装配式装修均采用瓷砖，则装配式的造价更低，因为工 期会有明显缩短；2）若传统装饰使用乳胶漆，装配式装修采用竹木纤维板、硅酸钙板等 新材料替代，则装配式装修的单平造价要明显高于传统装饰，估计每平至少高出大几十 元；3）吊顶方面，若使用石膏板，传统的单平造价一般在百元左右，集成吊顶 C 端包工 包料的价格多在 150~300 元/平之间，但由于吊顶面积在家庭装修中占比不高，故对整体 装修造价的影响也不是很大，按吊顶面积 20 平估算，一套住宅的增量成本大概不到 2000 元。

四、投资建议

我们认为装配式装修有望迎来高成长时期，短期建议关注企业订单及相关研发成果，长期建议关注人工成本占比及盈利水平。

重点推荐亚厦股份、金螳螂，建议关注柯利达。

1) 亚厦股份在 2012 年就已启动工业化装修研发之路，目前相关技术已迭代至第六代， 获得专利近 2000 项；

2) 金螳螂 2015 年成立装配式研发中心，2018 年发布装配式内装 1.0，2019 年公司整体研发投入 8.8 亿，同比+22%，公司于 1 月 4 日发布公告，将与成都城投开展战略合 作，推进装配式装修产业升级；

3) 柯利达于今年 5 月举行装配化研发制造基地，该项目总投资 7.5 亿元。2020H1 公 司实现装配式装修业务 1.46 亿元，占总营收 14%；

4) 全筑股份在公装领域持续发力，针对租赁住房、星级酒店、集成房屋（海外）三大 产业提前布局，今年 7 月召开全筑装配式内装工业 4.0 发布会；

5) 广田集团 2017 年筹备组建装配化团队，至 2018 年已完成 GT 装配化 3.0 研发