2019开年全面降准1个百分点:
1月4日,国务院总理李克强考察中行、工行和建行三大国有银行,并在银保监会座谈会上强调:“要加大宏观政策逆周期调节的力度,进一步采取减税降费措施,运用好全面降准、定向降准和再贷款、再贴现等政策工具,支持民营企业和小微企业融资。”央行当日决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,有望释放资金约1.5万亿元。
回顾18、展望19:
回顾刚过去的2018年可以看到,央行主要采用的是多轮定向降准的方式释放流动性,但一直未动用全面降准措施,主要是考虑在对小微企业、三农、债转股等融资难领域进行“精准滴灌”的同时,避免释放“大水漫灌”政策信号、引发市场误读。我国宏观政策自2018年初切换进入“强监管、降杠杆”周期以来,实体经济增长下行的压力正在逐步积累。因此,央行逐步用定向降准替代全面降准,到重提全面降准,其背后反映的是经济稳增长的核心需求。
2018年12月23日,根据中央经济工作会议《通稿》的指引,今年经济工作的总基调为“稳中求进”,应在“稳增长、稳投资、保持经济运行在合理区间”的基础上进行“结构性去杠杆”。从历史经验和国外通行做法看,经济下行期就需要出台扩张性的财政政策和货币政策予以对冲,即加大宏观政策的逆周期调节,因此基础设施建设作为稳增长重要手段之一,仍将在2019年扮演重要角色。
重启基建的核心问题:融资在此背景下,制约基础设施建设投资最核心的问题就是融资的问题。因此,必须辅以积极的财政政策(主要为加大政府财政支出、提高民生保障投入、减税降费等)和稳健的货币政策(主要通过多种政策工具实现松紧适度的货币政策环境)予以配合,营造出宽松、充裕的低利率流动性环境,才能真正意义上推动基建投资逐步回升。而全面降准作为总量型宽松的货币政策工具,将更多地发挥抑制经济增速下滑、补充基础货币投放缺口的对冲作用,从而对经济稳增长带来更强的“托底”效力。